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益佰制藥并購后逾10億商譽“炸雷”財務數據出入大
2019-07-02 11:48 作者:鄢銀嬋 來源:每日經濟新聞

益佰制藥實控人竇啟玲弄虛作假,套用上市公司數千萬資金成為了資本市場的笑談。而在此事曝光之前,益佰制藥曾因業績“爆雷”漲了一波熱度。如今,竇啟玲股權全部被質押早已不是秘密,但她融資的資金究竟流向了哪里?記者調查發現,竇啟玲的一系列操作布局存在多個疑點待解。

作為貴州最早登陸資本市場的藥企,益佰制藥的多次資本運作均受各方關注,也因2018年一次性計提商譽減值10.19億元被交易所問詢。

僅2013年以來,益佰制藥對外投資并購額合計支出超過30億元,所收購資產有的溢價甚至達56倍之高。然而,并購不僅沒有帶來爆發式增長,相反有不少成為上市公司的利潤黑洞。

需要注意的是,益佰制藥在“回顧”此前披露所購資產的盈利預測時,出現了前后不一致,還有子公司更出現了凈利潤等數據“打架”的情況。

此外,《每日經濟新聞》記者發現,益佰制藥56倍溢價收購民族藥業時,有一個關鍵人物叫周珂,當時其是民族藥業法定代表人,也是益佰制藥前大區經理。有意思的是,“周珂”與益佰制藥的“緣分”不止如此,“周珂”曾是益佰制藥所收購的子公司益佰醫藥的歷史股東,持股23%;“周珂”擔任法定代表人、執行董事的智聯眾合也是益佰制藥的重要合作對象,二者與上海璞軼醫療科技曾共同出資成立益佰艾康腫瘤醫生集團。

商譽減值10億,上市15年首次虧損

上市15年,益佰制藥首次交出一份虧損成績單。2018年,歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7.25億元,而細數益佰制藥歷年業績,其凈利潤一欄從未低于5000萬元。

巨虧背后,是益佰制藥在報告期內大幅計提商譽減值。據披露,報告期末益佰制藥的商譽原值為18.85億元,本期計提商譽減值10.19億元。具體減值對象為:貴州益佰女子大藥廠有限公司(下稱女子大藥廠,3.6億元)、天津中盛海天制藥有限公司(下稱中盛海天,4.86億元)、愛德藥業(北京)有限公司、南京睿科投資管理有限公司、上海華謇醫療投資管理股份有限公司、長沙建達投資管理有限責任公司等四個公司合計計提商譽減值1.74億元。

引人關注的是,截至2018年底益佰制藥商譽原值為18.85億元,這也意味著上述計提減值后,還有8.66億元商譽未作處理,以2018年末的64.75億元總資產、35.03億元凈資產看,分別占比13.37%和24.72%。

益佰制藥賬面上的大額商譽,是其近年來頻頻發起的收購所致。比如女子大藥廠的4.82億元商譽原值,便是其2013年溢價56倍收購所致。據當時披露的數據,女子大藥廠的資產負債率達91%,賬面凈資產為888.49萬元,而益佰制藥給出的收購價格高達5億元。

對于高溢價的原因,益佰制藥并未具體解釋,僅表示女子大藥廠主要產品能夠擴大公司的藥品銷售領域和豐富現有產品線;其主打的婦炎消膠囊已進入新版《國家基本藥物目錄》,憑借公司在基層醫療市場的營銷網絡基礎及品牌優勢,能夠快速挺進基藥大市場。

益佰制藥當時發布的收購公告還預測稱,女子大藥廠2013年~2018年分別可實現凈利3391萬元、4479萬元、5971萬元、7715萬元、8769萬元、8852萬元,照此計算,到2019年左右女子大藥廠的累計凈利就可基本覆蓋收購成本。

而在今年6月15日發布的問詢函回復公告中,益佰制藥“回顧”的這一預測數據有略微變化,2013年~2018年分別為3391萬元、4479萬元、5269萬元、6810萬元、9520萬元、9593萬元。

值得一提的是,作為上市公司花費5億資金收購的子公司,在益佰制藥披露歷年年報“主要子公司、參股公司分析”欄里,女子大藥廠僅在2013年年報中出現過,該年度女子大藥廠實現凈利潤3566.28萬元,略微超過上述預測目標值。不過,在上交所問詢后,益佰制藥在6月15日回復公告中披露了女子大藥廠多年來的詳細數據。2014年至2018年,女子大藥廠的凈利潤分別為2980.56萬元、1417.31萬元、3112.01萬元、3542.04萬元、3031.81萬元,照此測算,女子大藥廠的總計利潤值尚不及預測總值的一半。

另外一個商譽“大戶”中盛海天也一定程度上存在上述情況。

2014年7月,益佰制藥以7.95億元收購中盛海天100%股權,溢價551.64%。據其回復公告,2015年至2018年的預測凈利潤分別為8433.69萬元、9842.76萬元、12996.83萬元、14496.71萬元。《每日經濟新聞》記者注意到,中盛海天并入后,其業績一直處于波動中。2014年~2018年,中盛海天的凈利潤分別為4776.58萬元、3020.56萬元、4814.50萬元、6197.77萬元、3026.15萬元。

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